作者丨陳欣

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　近日，西部城商行龍頭成都銀行（601838.SH）的兩大國(guó)資股東成都產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)、成都欣天頤投資公司，聯(lián)手斥資6.11億元增持該行3424.7萬(wàn)股。

　　與此同時(shí)，2025年三季報(bào)顯示，在“以量補(bǔ)價(jià)”的行業(yè)大背景下，成都銀行整體盈利規(guī)模雖然穩(wěn)步增長(zhǎng)，但第三季度單季營(yíng)收同比下滑2.92%，歸母凈利潤(rùn)增速僅0.17%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彵澈螅窘?jīng)營(yíng)管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，成都銀行是一家在傳統(tǒng)賽道跑得很快的“優(yōu)等生”，但在向綜合化、輕資本轉(zhuǎn)型的新賽道上，它明顯落后，甚至出現(xiàn)了倒退的苗頭。這背后是核心資本率偏低、凈息差收窄、非息收入表現(xiàn)不佳、對(duì)公業(yè)務(wù)依賴度高以及零售轉(zhuǎn)型緩慢等多重因素的共同作用。

　　01

　　盈利增速2021年見(jiàn)頂

　　連續(xù)3年零9個(gè)月下滑

　　成都銀行成立于1996年12月，2018年1月31日在上交所主板上市，成為四川省首家上市銀行、國(guó)內(nèi)第8家A股上市城商行。截至2025年11月27日收盤(pán)，該行總市值721億元，在A股42家上市銀行中排名第24，但在17家城商行中排名相對(duì)靠前。

　　三季報(bào)顯示，截至2025年9月末，成都銀行前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177.61億元，同比增長(zhǎng)3.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.93億元，同比增長(zhǎng)5.03%。

　　與此同時(shí)，這家銀行資產(chǎn)總額為13852.55億元，較上年末增長(zhǎng)10.81%；存款總額為9864.32億元，較上年末增長(zhǎng)11.35%；貸款總額8474.81億元，較上年末增長(zhǎng)14.13%。

　　從其貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，該行對(duì)公貸款占比近八成。半年報(bào)顯示，成都銀行的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款余額3302.67億元，占對(duì)公貸款的49.48%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理貸款余額為967.54億元，占對(duì)公貸款的14.50%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，成都銀行根植于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈，資產(chǎn)質(zhì)量底子較好，該區(qū)域的國(guó)家戰(zhàn)略紅利為其對(duì)公業(yè)務(wù)提供了持續(xù)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目來(lái)源，便于他們通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模來(lái)對(duì)沖息差收窄的影響。

　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)提醒，對(duì)于這家西部城商行龍頭而言，需要重點(diǎn)關(guān)注的是，如果宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，可能拖累其資產(chǎn)質(zhì)量并壓縮息差。

　　將時(shí)間拉長(zhǎng)到2020年以來(lái)，可以發(fā)現(xiàn)，成都銀行的各項(xiàng)盈利指標(biāo)增速，無(wú)論是營(yíng)收還是歸母凈利潤(rùn)，早在2021年底就已見(jiàn)頂。

　　財(cái)報(bào)顯示，2022年—2024年，成都銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202.41億元、217.02億元、229.82億元，同比增長(zhǎng)13.14%、7.22%、5.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)100.42億元、116.71億元、128.58億元，同比增長(zhǎng)28.24%、16.22%、10.17%。

　　2025年前三季度，成都銀行營(yíng)收同比增速3.01%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.03%。但是，去年同期這兩者的增速分別是3.23%、10.81%。

　　顯然，從2021年至今，成都銀行的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速一直在下滑。即使考慮整個(gè)銀行業(yè)降息周期的大背景，這家西部城商行龍頭盈利指標(biāo)增速迄今連續(xù)下滑的事實(shí)也毋庸置疑。

　　02

　　非息收入占比在城商行中倒數(shù)

　　三季報(bào)同比下滑16.52%

　　業(yè)內(nèi)人士分析，成都銀行盈利增速出現(xiàn)下滑，背后是凈息差收窄、非息收入表現(xiàn)不佳、對(duì)公業(yè)務(wù)依賴度高以及零售轉(zhuǎn)型緩慢等多重因素的共同作用。

　　財(cái)報(bào)顯示，2022年—2024年，成都銀行的利息凈收入分別為165.19億元、176.54億元、184.61億元，同比增長(zhǎng)14.54%、6.87%、4.57%，占營(yíng)收的比重分別為81.61%、81.34%、80.33%。

　　與此同時(shí)，該行非利息凈收入分別為37.23億元、40.49億元、45.21億元，同比增長(zhǎng)7.32%、8.76%、11.66%，占營(yíng)收的比重分別為18.39%、18.66%、19.67%。

　　成都銀行過(guò)去3年利息凈收入增速連續(xù)下降，營(yíng)收占比也同步縮小。同期，該行非利息收入增速連續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)收占比也相應(yīng)擴(kuò)大。

　　同期，該行的凈息差分別為2.04%、1.81%、1.66%；凈利差分別為2%、1.73%、1.62%；年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為19.48%、18.78%、17.81%。上述數(shù)據(jù)，反映了在“以量補(bǔ)價(jià)”的行業(yè)大背景下，成都銀行營(yíng)收結(jié)構(gòu)上的一些細(xì)微變化。

　　鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，2025年前三季度，成都銀行的非利息收入為30.36億元，同比下滑16.52%，占營(yíng)收的比重也降至17.09%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)顯示，成都銀行凈息差和凈利差持續(xù)收窄，核心盈利能力承壓；營(yíng)收過(guò)度依賴?yán)⑹杖耄ㄓ绕涫菍?duì)公貸款業(yè)務(wù)），非利息收入占比偏低；2025年前三季度，非利息收入不僅占比下降，絕對(duì)額也出現(xiàn)了顯著下滑，表明其在向綜合化、輕資本轉(zhuǎn)型的中遭遇挫折。

　　財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，在17家上市城商行中，成都銀行的非利息收入占比排名倒數(shù)。這表明，非利息收入已成為其明顯“短板”。

　　從上述排名中可以看出，上市城商行的收入結(jié)構(gòu)正在分化。

　　排名前五的銀行，非息收入占比均超過(guò)30%。在息差承壓的背景下，這些銀行積極發(fā)力非息業(yè)務(wù)，特別是2024年債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，為銀行通過(guò)債券投資獲取收益創(chuàng)造了有利條件，投資收益成為拉動(dòng)營(yíng)收的重要引擎。

　　與此同時(shí)，排名倒數(shù)前五的銀行包括成都銀行在內(nèi)，非息收入占比均低于25%，最低的鄭州銀行僅17.17%。顯然，受資本市場(chǎng)波動(dòng)以及保險(xiǎn)及基金代銷等領(lǐng)域降費(fèi)政策的影響，這些銀行手續(xù)費(fèi)收入承壓，財(cái)富管理待破局。

　　03

　　核心資本率“偏低”

　　三季報(bào)撥備覆蓋率下降46.21%

　　就資產(chǎn)質(zhì)量而言，成都銀行在業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較好。截至2025年9月末，成都銀行的不良貸款率為0.68%，較上年末微增0.02個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為433.08%，較上年末下降46.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，評(píng)估銀行資產(chǎn)質(zhì)量，關(guān)鍵要看不良貸款的“生成速度”。

　　數(shù)據(jù)顯示，成都銀行2025年上半年的不良凈生成率僅為0.18%，處于非常低的水平，不良率0.68%的絕對(duì)值，在A股上市銀行中也偏低。此外，三季報(bào)關(guān)注類貸款規(guī)模占比降至0.37%，較上年末下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)收窄。

　　從行業(yè)不良率來(lái)看，截至2025年上半年，成都銀行的住宿和餐飲業(yè)的不良率最高，達(dá)到13.81%；其次為文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，不良貸款率為4.36%，不過(guò)這兩個(gè)行業(yè)貸款占比較低。貸款占比排名相對(duì)靠前的房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的不良貸款率均在2%以上，分別為2.44%、2.11%和2.09%。

　　對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)，外界對(duì)成都銀行的較大爭(zhēng)議，主要集中在兩個(gè)方面：一是撥備覆蓋率偏高，有隱藏利潤(rùn)嫌疑；二是核心資本率偏低，不利于未來(lái)擴(kuò)張與風(fēng)險(xiǎn)抵御。

　　三季報(bào)顯示，成都銀行9月末撥備覆蓋率為433.08%，較上年末下降46.21個(gè)百分點(diǎn)。即使如此，這一數(shù)據(jù)依然屬于業(yè)內(nèi)較高水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，撥備覆蓋率下降，實(shí)為利潤(rùn)調(diào)節(jié)。這一指標(biāo)下降，通常意味著銀行消耗了一部分撥備來(lái)核銷不良貸款，或者減緩了計(jì)提撥備的速度。

　　在資本充足率方面，截至今年三季度末，成都銀行的核心一級(jí)資本充足率8.77%，一級(jí)資本充足率10.52%，資本充足率14.39%，分別較今年上半年末提升了0.16個(gè)百分點(diǎn)、1.28個(gè)百分點(diǎn)和1.26個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，成都銀行的核心一級(jí)資本充足率高于監(jiān)管底線，但緩沖空間收窄。

　　根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的規(guī)定，非系統(tǒng)重要性銀行的核心一級(jí)資本充足率最低要求為7.5%。成都銀行三季報(bào)8.77%的水平目前看是達(dá)標(biāo)的。之所以被認(rèn)為“偏低”，主要是因?yàn)樵?024年末至2025年上半年期間，成都銀行該指標(biāo)經(jīng)歷了持續(xù)的下滑，導(dǎo)致安全墊變薄，引起了市場(chǎng)和監(jiān)管對(duì)于其未來(lái)擴(kuò)張能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的關(guān)注。

　　部分研報(bào)和分析指出，成都銀行的核心一級(jí)資本充足率在同類銀行中不占優(yōu)勢(shì)，確實(shí)面臨一定的壓力。