記者丨寧曉敏   見習(xí)生丨 陳力

　　出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

　　衛(wèi)浴龍頭帝歐家居（002798.SZ）爆雷。

　　1月31日，帝歐家居披露的2022年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計全年虧損12億元-16億元。

　　而2016年上市到2021年，帝歐家居盈利的累計數(shù)也僅在16億元左右。這意味著，2022年的一個年度虧損將前6年積累全部虧光了。

　　備受關(guān)注的是，在宣告巨虧之前，帝歐家居的實際控制人劉進(jìn)、陳偉、吳志雄為公司引進(jìn)了地方國資股東，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)，三名實際控制人合計套現(xiàn)2.21億元。此前，三人通過二級市場減持合計套現(xiàn)約3.40億元。

　　帝歐家居還存在財務(wù)壓力。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，公司貨幣資金10.43億元，短期債務(wù)為14.42億元，存在約4億元的資金缺口。

　　上下游擠壓致最高虧16億

　　11年首虧，帝歐家居經(jīng)營業(yè)績慘淡。

　　根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2022年底，帝歐家居預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱凈利潤）為虧損12億元-16億元，與上年同期的盈利6911.60萬元相比，同比下降幅度將高達(dá)1836.21%-2414.95%。公司預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤（以下簡稱扣非凈利潤）為虧損12.10億元-16.10億元，較上年同期盈利7250.16萬元相比，將下降1768.93%-2320.64%。

　　無論是凈利潤還是扣非凈利潤，同比18倍、24倍左右的下降幅度，何止是雪崩？

　　帝歐家居的業(yè)績變臉發(fā)生在一年前，2022年尤其突出。

　　一年前，因為業(yè)績預(yù)告，帝歐家居領(lǐng)受了處分。

　　2022年1月29日，帝歐家居發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年盈利2.72億元-3.69億元，同比下降34.87%-51.99%?？鄢墙?jīng)常性損益為2.57億元-3.53億元，同比下降29.16%-48.43%。

　　當(dāng)年4月23日，公司發(fā)布更正公告，預(yù)計凈利潤為5175萬元-7750萬元，同比下降86.32%-90.87%。扣非凈利潤5531萬元-8106萬元，同比下降83.73%-88.90%。最高3.69億元與0.78億元，前者是后者的4.73倍。究竟是故意為之還是真的不謹(jǐn)慎，不得而知。去年6月，深交所對帝歐家居出具監(jiān)管函。

　　針對2022年大幅虧損，帝歐家居解釋稱，主要源自三個方面因素。其一，受國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)營情況變化的影響，公司執(zhí)行先款后貨或者現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售發(fā)貨政策，再加上行業(yè)需求整體減少，公司工程渠道銷售收入明顯下滑。同樣是產(chǎn)品銷售方面，因為疫情，公司零售業(yè)務(wù)的開展在不同區(qū)域受到不同程度不利影響，零售渠道收入下滑。

　　其二，受大宗商品市場價格影響，公司上游原材料和能源價格持續(xù)高位，同時下游需求不振，短期內(nèi)無法通過產(chǎn)品漲價傳導(dǎo)成本壓力，帝歐家居夾在上下游中間“受氣”，主業(yè)業(yè)務(wù)毛利率下降。去年前三季度，公司綜合毛利率為17.31%，同比下降11.01個百分點(diǎn)。

　　其三，資產(chǎn)減值。公司稱，在綜合評估房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢和下游房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)營情況后，擬對部分房地產(chǎn)開發(fā)商的應(yīng)收款項等資產(chǎn)進(jìn)行單項減值計提，并擬對公司商譽(yù)進(jìn)行減值測試。據(jù)此判斷，如果未來的資產(chǎn)減值增加，公司實際虧損額可能會超過上述預(yù)計數(shù)。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，2011年到2020年的10年，帝歐家居營業(yè)收入從3.54億元增長至56.37億元、凈利潤從0.49億元增長至5.67億元，雙雙累計增長約15倍、10.60倍。2021年，盡管營業(yè)收入達(dá)到61.47億元創(chuàng)了新高，但凈利潤反降87.80%，為0.69億元。

　　2016年至2021年，帝歐家居實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為16.87億元。

　　截至2021年底，公司未分配利潤為15.52億元。

　　公司及實控人都缺錢

　　經(jīng)營業(yè)績巨額虧損的帝歐家居，還面臨明顯財務(wù)壓力。

　　帝歐家居的前身是帝王潔具，一家國內(nèi)衛(wèi)浴龍頭企業(yè)。2017年，帝王潔具“蛇吞象”，作價20億元收購佛山歐神諾陶瓷有限公司 ，后者主營建筑陶瓷產(chǎn)品，包括巖板、瓷磚、人造石、馬賽克、厚磚等。2018年，公司更名為帝歐家居，意味著公司進(jìn)軍大家居時代。

　　上市以來，帝歐家居完成了兩次定增、一次可轉(zhuǎn)債發(fā)行，加上IPO，直接融資合計為21.83億元。

　　截至2022年9月底，帝歐家居賬面上的貨幣資金為10.43億元（含受限資金2億元左右），短期借款12.78億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1.64億元、長期借款4.74億元、應(yīng)付債券12.82億元，長短期債務(wù)合計為31.98億元，其中短期債務(wù)為14.42億元。前三季度，公司利息費(fèi)用為1.42億元，超過2021年全年，同比增加0.51億元。

　　現(xiàn)有資金不能覆蓋短期債務(wù)的同時，公司經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流出。2022年前三季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-0.61億元，上年同期為0.42億元。前三季度，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-5.62億元。

　　上市公司缺錢，最佳的解決途徑是股權(quán)融資，在經(jīng)營巨額虧損的情況下，通過向控股股東、實際控制人定向發(fā)行股票融資成功率最高。不過，這條路，帝歐家居走不通，因為，公司實際控制人也缺錢。

　　帝歐家居的實際控制人為劉進(jìn)、陳偉、吳志雄，根據(jù)2022年三季度報告，三人合計持有公司1.51億股股份，占公司總股本的39.32%。三季度末，三名共同實際控制人合計約有1.17億股股票處于質(zhì)押狀態(tài)，整體質(zhì)押率約為77.48%。

　　公告顯示，從2018年開始，陳偉等就開始高比例質(zhì)押所持股票，質(zhì)押率超過70%。

　　高比例長期質(zhì)押所持股份，可以判斷為實際控制人缺錢。

　　二級市場上，2020年7月22日以來，帝歐家居的股價從高點(diǎn)44.73元/股（前復(fù)權(quán)后）跌至今年2月3日的8.00元/股上下，累計跌幅近80.00%。

　　質(zhì)押率較高、股價跌幅較大，三名實際控制人存在較大風(fēng)險。

　　值得一提的是，三名實際控制人已經(jīng)通過減持套現(xiàn)不菲。2020年，三人通過二級市場減持，合計套現(xiàn)約3.40億元。

　　2022年12月12日，三名實際控制人合計向四川資本市場紓困發(fā)展證券投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱四川發(fā)展基金)協(xié)議轉(zhuǎn)讓7.70%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為7.452 元/股 ，較前一個交易日收盤價8.28元/股折價約10%，交易總價款為2.21億元。首期支付款用于歸還股票質(zhì)押融資。

　　這筆交易，發(fā)生在帝歐家居官宣業(yè)績爆雷之前。

　　去年12月23日，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份交易完成。至此，三名實際控制人已合計套現(xiàn)5.61億元。

　　實際控制人的財務(wù)危機(jī)似乎解除了，帝歐家居的財務(wù)壓力何解？或許，公司寄望行業(yè)轉(zhuǎn)暖。