記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨 姜雪

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　國(guó)內(nèi)插座“王者”公牛集團(tuán)（603195.SH）正在遭遇“多事之秋”。

　　近日，信用中國(guó)網(wǎng)站新增行政處罰決定書，公牛集團(tuán)旗下寧波公牛電工銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧波公牛”）因存在不正當(dāng)?shù)倪`法行為，被湖北省鐘祥市市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款10萬(wàn)元。

　　據(jù)悉，公牛集團(tuán)銷售的“公牛”牌系列插座商品上標(biāo)注“10戶中國(guó)家庭，7戶用公牛，摔不爛，新國(guó)標(biāo)安全大升級(jí)”標(biāo)語(yǔ)，因此被處罰。

　　資料顯示，公牛集團(tuán)成立于1995年，專注于民用電工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED照明等。在插座品牌里，公牛憑借超高的市場(chǎng)占有率與品牌知名度坐穩(wěn)了行業(yè)“一哥”的位置，成為了不少中國(guó)家庭的首選品牌。

　　2021年9月，公牛集團(tuán)收到浙江市場(chǎng)監(jiān)管局開出的壟斷罰單，處罰金額高達(dá)近3億元。這記重拳之后，公牛集團(tuán)展露了“一哥”的另一面：市值跌破千億、股價(jià)“腰折”持續(xù)不振，業(yè)績(jī)大受影響……

　　但今年三季度，公牛集團(tuán)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。10月26日晚間，公牛集團(tuán)披露三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.07億元，同比增長(zhǎng)10.81%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)28.13億元，同比增長(zhǎng)19.13%；基本每股收益3.17元。從歷史同期來(lái)看，公牛集團(tuán)今年前三季度營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)歷史同期新高，已連續(xù)3年創(chuàng)出新高。

　　10戶家庭7戶用？

　　公牛子公司因不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)被罰

　　在不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的違法行為，被湖北省鐘祥市市場(chǎng)監(jiān)管局處以罰款10萬(wàn)元。

　　經(jīng)查，2023年1月1日，寧波公牛與荊門迅工捷商貿(mào)有限公司簽訂經(jīng)銷合同，合同規(guī)定由荊門迅工捷商貿(mào)有限公司在荊門市的東寶區(qū)、掇刀區(qū)、鐘祥市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)銷售公牛集團(tuán)的“公牛”牌系列插座、轉(zhuǎn)化器、LED產(chǎn)品（球泡、燈貼、碟形燈等）、電工膠帶、干電池、低壓電氣、電動(dòng)工具及后續(xù)繼續(xù)上市銷售的五金渠道產(chǎn)品的經(jīng)銷商；合同規(guī)定知識(shí)產(chǎn)權(quán)條款：帶有“公牛安全用電專家”“10戶中國(guó)家庭，7戶用公牛”物品類，均由甲方提供。

　　而公牛集團(tuán)銷售的“公牛”牌系列插座商品上標(biāo)注“10戶中國(guó)家庭，7戶用公牛，摔不爛，新國(guó)標(biāo)安全大升級(jí)”的行為，違反了《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》第八條“經(jīng)營(yíng)者不得對(duì)其商品的性能、功能、質(zhì)量、銷售狀況、用戶評(píng)價(jià)、曾獲榮譽(yù)等作虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳，欺騙、誤導(dǎo)消費(fèi)者”的規(guī)定。

　　依據(jù)《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》第二十條“經(jīng)營(yíng)者違反本法第八條規(guī)定對(duì)其商品作虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳，或者通過(guò)組織虛假交易等方式幫助其他經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳的。因此，祥市市場(chǎng)監(jiān)督管理局決定責(zé)令當(dāng)事人停止違法行為，并對(duì)當(dāng)事人作出罰款10萬(wàn)元的行政處罰。

　　據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，寧波公牛成立于2007年，由公牛集團(tuán)100%持股，專業(yè)從事墻壁開關(guān)插座、低壓電器等電器附件產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，經(jīng)過(guò)短短三年多的飛速發(fā)展，依靠“公牛”品牌的影響力，已躋身于中國(guó)電工行業(yè)的前列。

　　不過(guò)，鰲頭財(cái)經(jīng)在公牛集團(tuán)官網(wǎng)看到，其“品牌故事”欄目中仍稱“10戶中國(guó)家庭，7戶用公牛”，并稱擁有“全球最大的墻壁開關(guān)插座基地”，共獲得2590項(xiàng)專利。

　　時(shí)至今日仍在使用的這句宣傳詞，直觀地展示了公牛集團(tuán)不容置疑的市場(chǎng)地位。不過(guò)，鑒于公牛集團(tuán)產(chǎn)品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，經(jīng)銷商對(duì)其重點(diǎn)產(chǎn)品具有一定依賴性，公牛集團(tuán)也存在著壟斷行為，但公牛集團(tuán)最終還是為自己的“壟斷”行為買了單。

　　據(jù)悉，公牛集團(tuán)最核心的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換器，公司要求經(jīng)銷商必須選擇專營(yíng)專銷，這意味著代理商只能銷售公牛的插座，不能銷售其他品牌的插座。此外，公牛集團(tuán)對(duì)經(jīng)銷商向第三方銷售產(chǎn)品的價(jià)格也有所規(guī)定。

　　2021年9月，公牛集團(tuán)收到了浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局出具的《行政處罰決定書》，因與交易相對(duì)人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的行為，公司被處以罰款2.95億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，公牛集團(tuán)的快速發(fā)展與其壟斷行為脫不了關(guān)系。而此次壟斷被罰后，這種控價(jià)、專營(yíng)專銷模式將走不通，公牛集團(tuán)的控價(jià)獲利優(yōu)勢(shì)沒(méi)有了，業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽?/p>

　　不過(guò)，公牛集團(tuán)在公告中表示，此次處罰不會(huì)對(duì)公司造成較大影響。未來(lái)將不斷強(qiáng)化企業(yè)及相關(guān)人員的法律意識(shí)、責(zé)任意識(shí)，守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

　　總市值蒸發(fā)644億元

　　押注新能源前途未卜

　　資料顯示，公牛集團(tuán)成立于1995年，以插座業(yè)務(wù)起家，在2001年以20%的市占率成為中國(guó)插座市場(chǎng)老大，此后連續(xù)多年全國(guó)市場(chǎng)占有率保持第一，是我國(guó)插座行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的“一哥”。

　　2020年2月，公牛集團(tuán)順利登陸上交所，其招股書顯示，2018年公司轉(zhuǎn)換器（插座）在天貓平臺(tái)的市占率達(dá)66.39%。

　　上市后，公司的市值便快速突破千億。2021年1月13日，公牛集團(tuán)的股價(jià)最高報(bào)259.90元/股（前復(fù)權(quán)，下同），市值超過(guò)1500億元，這可謂公牛集團(tuán)在資本市場(chǎng)的高光時(shí)刻。

　　作為中國(guó)的“插座大王”，公牛集團(tuán)在成為行業(yè)“一哥”后確實(shí)創(chuàng)造了不小的“奇跡”。上市前兩年，即2018年和2019年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為16.77億元、23.04億元，同比增幅分別為30.45%、37.38%。對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)同比增速分別為29.50%、42.93%。

　　但是，由于反壟斷罰款與業(yè)務(wù)擴(kuò)張減緩，作為國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)換器、開關(guān)插座的絕對(duì)龍頭，公牛集團(tuán)也出現(xiàn)了增長(zhǎng)疲軟的現(xiàn)象，其業(yè)績(jī)?cè)鏊俨蝗缟鲜星啊?/p>

　　鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，2021年公牛集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始放慢，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為27.80億元、26.32億元，同比增速為20.18%、18.48%。同年，公司投資理財(cái)收益1.90億元，但因壟斷被罰2.95億元。這一年，公司獲得的政府補(bǔ)助3.91億元，考慮到稅費(fèi)因素，差不多對(duì)沖了罰款。

　　2022年，公牛集團(tuán)凈利潤(rùn)增速更是出現(xiàn)明顯下降，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.8億元，同比增長(zhǎng)13.70%，凈利潤(rùn)31.89億元，同比增長(zhǎng)14.68%。當(dāng)年，公司政府補(bǔ)助1.33億元，投資理財(cái)收益2.72億元。即便如此，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀环啪彙?/p>

　　今年上半年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.92億元，同比增長(zhǎng)11.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.22億元，同比增長(zhǎng)20.83%。雖然營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但整體的營(yíng)收增速仍低于過(guò)去兩年同期水平。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年及2022年半年報(bào)顯示，公牛集團(tuán)的營(yíng)收增速分別為41.65%和17.5%，均高于今年同期。至今年中報(bào)，公牛集團(tuán)的營(yíng)收增速也出現(xiàn)三連降。其中，以轉(zhuǎn)換器（即插座）、數(shù)碼配件為主的電連接傳統(tǒng)業(yè)務(wù)2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入36.77億元，收入增速僅為4.66%。

　　在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)顯露疲態(tài)的背景下，公牛集團(tuán)未雨綢繆，加快新業(yè)務(wù)的拓展。2022年中報(bào)中，新能源業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)。當(dāng)年3月，公司組建新能源渠道，主打充電樁和戶外儲(chǔ)能產(chǎn)品，大力拓展線下新能源充電樁市場(chǎng)。

　　然而，根據(jù)2022年年報(bào)，新能源業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入1.53億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入只有1.08%，毛利率為32.34%，系三大業(yè)務(wù)中最低，還處于孵化期。2023年上半年，其新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.31億元，同比增長(zhǎng)195.21%。但營(yíng)收占比仍未超過(guò)2%。

　　除了新能源業(yè)務(wù)未探出新路，在資本市場(chǎng)，公牛集團(tuán)的股價(jià)也開始“跌跌不休”。截至2023年10月27日收盤，公牛集團(tuán)股價(jià)報(bào)105.51元/股，最新市值941億元，較2021年的1535.94億最高市值蒸發(fā)約594億元，股價(jià)較2021年最高點(diǎn)259.90元/股跌去了約六成。

　　目前，公牛集團(tuán)在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，在轉(zhuǎn)換器領(lǐng)域，有飛利浦、小米等企業(yè)；在墻壁開關(guān)插座領(lǐng)域，有西門子、施耐德、松下、歐普等企業(yè)；在LED照明領(lǐng)域，有飛利浦、松下、雷士等企業(yè)；在數(shù)碼配件領(lǐng)域，有小米、華為、品勝等企業(yè)。

　　行業(yè)人士表示，對(duì)于新業(yè)務(wù)，公牛集團(tuán)此時(shí)入局是不想在新能源車的熱潮中，失去下一個(gè)時(shí)代的大機(jī)會(huì)，但是新能源賽道入局者眾多，公牛集團(tuán)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張推進(jìn)緩慢，想要分得一杯羹，并不容易。