記者丨寧曉敏   見習(xí)生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

　　“全國養(yǎng)雞大王”朱明春跨界賣奶失意。

　　1月30日晚間，一鳴食品（605179.SH）發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年虧損1.10億元-1.35億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

　　2020年底，一鳴食品通過闖關(guān)A股IPO登陸上海證券交易所。一上市，一鳴食品的經(jīng)營業(yè)績就下滑，且沒有停止趨勢。2020年、2021年，經(jīng)營業(yè)績加速下降。到2022年，直接降為虧損，堪稱一蹶不振。

　　一鳴食品將虧損鍋甩給疫情，但疫情的沖擊真的有這么大嗎？

　　食品安全問題與疫情關(guān)聯(lián)度不大。IPO之前，一鳴食品的食品安全問題就被多次曝光，如今，這一現(xiàn)象依然存在。

　　IPO募投項目遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期，也是一鳴食品經(jīng)營業(yè)績欠佳的重要因素。公司三個實體募投資項目，不是虧損就是微利，距離預(yù)期效益的差距超過億元。

　　虧損過億甩鍋疫情

　　“奶吧模式第一股”一鳴食品經(jīng)營業(yè)績?nèi)遮呍愀狻?/p>

　　天眼查資料顯示，上世紀(jì)80年代，浙江溫州的朱明春開始從事雞禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，發(fā)明與推廣了“淺籠高密度飼養(yǎng)技術(shù)”，他因此被評為“全國養(yǎng)雞大王”。1992年，朱明春改行從事乳品加工，2015年創(chuàng)立了一鳴食品。

　　2020年12月28日，闖關(guān)IPO成功，成功登陸A股市場。這，可能與其穩(wěn)步增長的經(jīng)營業(yè)績有關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，一鳴食品實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為15.16億元、17.55億元、19.97億元，對應(yīng)的歸屬于上市公司的股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為1.20億元、1.57億元、1.74億元。同期，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）分別為1.33億元、1.51億元、1.61億元。

　　上市之前，營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤持續(xù)增長。上市之后，則持續(xù)下降。

　　2020年，上市第一年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為19.47億元、1.32億元，同比下降2.50%、23.88%。2021年，營業(yè)收入為23.16億元，凈利潤為2025萬元，同比下降84.70%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤722.70萬元，同比減少93.90%。

　　時間進(jìn)入2022年，一鳴食品的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)一步惡化。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.06億元，同比增長7.15%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-0.64億元、-0.69億元，同比下降203.98%、242.59%。

　　單季度方面，一、二、三季度，營業(yè)收入為5.56億元、6.07億元、6.42億元，環(huán)比呈增長趨勢。對應(yīng)的凈利潤為-0.40億元、-0.26億元、0.02億元，環(huán)比似乎持續(xù)改善。

　　實際情況并非如此。根據(jù)最新披露的年度業(yè)績預(yù)告，2022年全年，一鳴食品預(yù)計虧損1.10億元-1.35億元，扣非凈利潤虧損9000 萬元至1.20億元，同比雙雙從微盈轉(zhuǎn)虧。

　　對比前三季度業(yè)績，四季度，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤變動區(qū)間為0.46億元-0.71億元、0.21億元-0.51億元，四季度的虧損程度均超此前任一季度。

　　針對2022年經(jīng)營盈轉(zhuǎn)虧，一鳴食品甩鍋疫情。公司稱，疫情在江蘇、浙江和上海三地間歇性爆發(fā)，尤其是上半年上海地區(qū)疫情及溢出效應(yīng)對公司所處華東市場影響較為嚴(yán)重，四季度防疫政策調(diào)整后感染人數(shù)的較快上升，使得公司門店客流量短期內(nèi)受到了較大影響，直營門店虧損擴(kuò)大。此外，公司學(xué)童奶業(yè)務(wù)也因各地學(xué)校提前放假受到嚴(yán)重影響。

　　一鳴食品的固定費用同比增長也較明顯。公司稱，受全年疫情影響，公司產(chǎn)品銷售受到抑制。與此同時，能源及大宗物料成本上漲，為拓展新銷售渠道，公司加大了對江浙滬地區(qū)營銷推廣投入，全年營銷費用增加明顯。此外，為幫助合作奶戶共渡難關(guān)，公司未因需求下降減少奶源采購，富余奶源噴粉使用后增加了部分乳制品的生產(chǎn)成本。

　　同樣受疫情影響，乳制品巨頭伊利股份（600887.SH）經(jīng)營業(yè)績保持了基本穩(wěn)定。2022年前三季度，其實現(xiàn)凈利潤80.61億元，同比增長1.47%。

　　三個募投項目全虧損

　　朱明春家族曾有雄心壯志，大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，推動一鳴食品全國性擴(kuò)張，做乳制品巨頭。

　　一鳴食品上市之時，IPO募資5.62億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧項目、蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項目、年產(chǎn)3萬噸烘焙制品項目、研發(fā)中心及信息化項目建設(shè)。

　　實際上，上述項目提前開建，2021年，全部達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。一鳴食品將IPO全部置換前期投入。

　　一方面是積極擴(kuò)產(chǎn)，另一方面，市場擴(kuò)張，一鳴食品的計劃不錯，但效果不佳。

　　IPO募投項目預(yù)期效益全部沒有實現(xiàn)。目前，一鳴食品尚未披露2022年度數(shù)據(jù)，以2021年數(shù)據(jù)為例，營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧項目預(yù)計效益為655.32萬元，實際為虧損7136.86萬元。蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項目預(yù)計效益為1614.72萬元，實際為虧損1397.94萬元。年產(chǎn)3萬噸烘焙制品項目預(yù)計盈利1009.52萬元，實際為57.99萬元。三個項目預(yù)計效益合計為3279.56萬元，實際虧損8476.81萬元，差距是1.18億元。

　　根據(jù)招股書，2020年底，一鳴食品共有奶吧門店1459家，其中加盟門店1176家。2022年6月底，門店總數(shù) 1971家。一年半，門店數(shù)量增加了512家。

　　此前，一鳴食品曾表示，公司將在浙江、江蘇、上海及福建等華東地區(qū)加大奶吧門店布局，承接江蘇新增產(chǎn)能。

　　在最新的業(yè)績預(yù)告中，公司稱，門店擴(kuò)張計劃未達(dá)預(yù)期，下游加盟商的門店投資及終端拓展放緩，使得公司前期所投建產(chǎn)能未能有效利用，而固定資產(chǎn)折舊對當(dāng)年度業(yè)績影響增大。據(jù)此判斷，公司新增產(chǎn)能存在閑置現(xiàn)象。

　　經(jīng)營業(yè)績欠佳，也與一鳴食品的品牌影響力有關(guān)。

　　近年來，常見投訴涉及一鳴食品的產(chǎn)品質(zhì)量問題。

　　在一鳴食品IPO時，關(guān)于一鳴食品的食品安全問題頻頻被曝光，諸如吐司面包里有蟲子、同一制作者生產(chǎn)的同類烘焙產(chǎn)品保質(zhì)期標(biāo)注期限不同、自動售貨機(jī)售出的牛奶品質(zhì)不佳、發(fā)霉等問題。

　　上市之后，這些現(xiàn)象是否絕跡？

　　黑貓投訴平臺顯示，2020年9月17日，有人投訴“一鳴酸奶吧賣過期食品（過期食品自己重新包裝打碼上架）”，溫州一鳴鮮奶在寧波被檢出大腸菌群超標(biāo)。

　　今年1月6日，有投訴稱，去年11月4日購買的澳瑞鮮牛奶，外包裝完好，內(nèi)瓶口有缺口。去年底，還有消費者投訴一鳴真鮮奶吧出售過期食品等。

　　近年來，除了乳制品，一鳴食品的產(chǎn)品還拓展至烘焙、米制品等領(lǐng)域。

　　產(chǎn)品多元化未解決一鳴食品經(jīng)營業(yè)績一蹶不振的困境，一鳴食品究竟該如何突圍，值得關(guān)注。