記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨屠玲

　　出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

　　近日，達利食品（03799.HK）公告稱，公司擬啟動私有化退市。公司給出的一個重要理由是，由于股價低迷，達利食品已喪失維持上市地位的優(yōu)勢，股權(quán)集資能力有限。

　　當前，達利食品股價在3.5港元/股徘徊，總市值為480億港元，較2018年1月巔峰期縮水一半。

　　達利食品股價不振，與公司的經(jīng)營業(yè)績關(guān)系密切。鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，自2017年開始，達利食品營業(yè)收入一直在200億元上下。

　　其中，2022年，達利食品營業(yè)收入達199.57億元，同比下降10.48%；歸母凈利潤達29.9億元，同比下降19.73%。

　　值得一提的是，達利食品曾定下發(fā)展目標，力爭在2025年之前培育出四個百億品牌。但以當前的水平看來，該公司的宏愿已漸行漸遠。

　　不過，達利食品對外公開回應(yīng)稱，“暫時沒有A股上市計劃。”

　　擬私有化退市

　　暫無A股上市計劃

　　一紙公告下，達利食品將與港股說“再見”。

　　擬私有化退市，7月3日，達利食品與融世國際投資有限公司發(fā)布聯(lián)合公告稱，公司擬啟動私有化退市。

　　要約人融世國際要求董事會向計劃股東提出建議，擬通過計劃安排方式私有化達利食品，撤銷達利食品于聯(lián)交所的上市地位。

　　達利食品此次要約收購的股份價格為每股3.75港元，較2023年6月20日收盤價每股2.72港元溢價約37.87%。較2022年度每股資產(chǎn)凈值約1.49港元溢價約151.68%。要約收購股份的總代價為57.07億港元。

　　對于港股退市，達利食品給出理由是：由于股價低迷，達利食品已喪失維持上市地位的優(yōu)勢，股權(quán)集資能力有限；股份價格表現(xiàn)不理想，對達利食品的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響；私有化有利于達利食品實施長遠策略，而這些策略或會對公司短期表現(xiàn)及股息回報造成不利影響。

　　不僅如此，2015年上市以來，達利食品并未通過股權(quán)發(fā)行籌集任何資金，因此維持上市地位從融資角度而言意義有限，但卻會產(chǎn)生維持上市成本。

　　融世國際認為，股份價格低迷已經(jīng)對達利食品在客戶、雇員及投資者間的聲譽，連帶對達利食品的業(yè)務(wù)造成不利影響。若建議成功實施，集團作為私人企業(yè)可得到更大靈活性，以作出更加注重推進必要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略決策。

　　天眼查顯示，達利食品集團成立于1989年，坐落于福建泉州惠安縣，這里也是公司創(chuàng)始人許世輝的家鄉(xiāng)。

　　2015年11月20日，達利食品登陸港交所上市，股票發(fā)行價為5.25港元，融資86.46億港元。

　　上市時，達利食品風光無限，公司成為當年全球消費品項目最大的IPO，亞太區(qū)過去12個月以來最大的食品飲料IPO，2015年香港股市最大的民營企業(yè)IPO，還是福建省8年以來上市市值最高的企業(yè)。

　　IPO后，達利食品實際控制人許世輝家族身價一度高達506億元，成為2016年福建首富，并在隨后三年蟬聯(lián)第一。

　　2018年1月，達利食品股價攀升至7.93港元/股的歷史高位，市值一度超過1000億港元。

　　2023年6月1日，達利食品股價曾跌至2.43港元/股，創(chuàng)下2017年以來新低。

　　隨著私有化退市消息的發(fā)布，達利食品股價有所上揚。當前，公司股價在3.5港元/股徘徊，總市值為480億港元，較巔峰期縮水一半。

　　伴隨著私有化退市的消息，達利食品傳出有意轉(zhuǎn)板A股。

　　不過，達利食品對外公開回應(yīng)稱，“暫時沒有A股上市計劃。退市后，公司依然繼續(xù)經(jīng)營現(xiàn)有業(yè)務(wù)，要約人并無任何于本次交易完成后對公司業(yè)務(wù)作出重大改變的具體計劃。”

　　培育四個百億品牌目標已遙不可及

　　實際上，達利食品股價不振，與公司的經(jīng)營業(yè)績關(guān)系密切。

　　2015年上市當年，達利食品營業(yè)收入達168.65億元，同比增長約13%；歸母凈利潤達29.12億元，同比增長約40%，漲勢喜人。

　　2016年和2017年，達利食品業(yè)績持續(xù)攀升，營業(yè)收入分別為178.42億元和197.99億元；歸母凈利潤分別為31.37億元和34.34億元。

　　然而，200億元左右的營收規(guī)模，達利食品已保持了整整7年。

　　2018年至2021年，達利食品營業(yè)收入分別為208.64億元、213.75億元、209.62億元和222.94億元，出現(xiàn)時增時減的局面。

　　同時，達利食品的利潤也呈現(xiàn)拋物線式波動，2018年至2021年，公司歸母凈利潤分別為37.17億元、38.41億元、38.49億元和37.25億元。

　　2022年，達利食品營業(yè)收入達199.57億元，同比下降10.48%；歸母凈利潤達29.9億元，同比下降19.73%。

　　目前，達利食品的核心品牌為達利園、可比克、好吃點、和其正、樂虎、豆本豆、美焙辰七大品牌。

　　2022年，達利食品旗下三大主營業(yè)務(wù)中的“休閑食品”和“即飲飲料”兩個板塊皆出現(xiàn)了收入和毛利的下滑。

　　其中，達利食品休閑食品板塊包括了烘焙糕點（達利園）、薯類膨化食品（可比克）和餅干（好吃點）三大產(chǎn)品；即飲飲料產(chǎn)業(yè)包括了功能飲料（樂虎）和茶飲料兩種品類。

　　具體來看，2022年財報顯示，達利食品家庭消費收入同比上升1.9%至人民幣37.05億元，休閑食品收入下滑9.2%至人民幣90.30億元，即飲飲料收入同比下滑22.3%至人民幣51.23億元。

　　此外，達利食品2022年實現(xiàn)毛利人民幣70.24億元，同比下降13.9%；家庭消費、休閑食品及即飲飲料的毛利分別為人民幣15.12億元、人民幣31.04億元及人民幣23.69億元，同比分別下降3.3%、8.7%及24.8%。

　　同時，達利食品2022年整體毛利率為35.2%，比上年下降1.4個百分點；稅前利潤為人民幣40.64億元，同比下降18.5%；凈利潤率為15.0%，同比下降1.7個百分點。

　　值得一提的是，達利食品曾定下發(fā)展目標：力爭在2025年之前培育出四個百億品牌——達利園、樂虎、豆本豆和美焙辰。

　　2022年年報中，達利食品介紹，公司七個核心品牌銷售規(guī)模超人民幣10億元，其中四個核心品牌銷售規(guī)模超人民幣20億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，達利食品旗下僅有達利園可以實現(xiàn)目標。當下，快消品行業(yè)的大單品時代已經(jīng)過去，其余三個品牌基本難以實現(xiàn)該目標。

　　一位資產(chǎn)管理分析師向鰲頭財經(jīng)表示，達利食品如果業(yè)績增長持續(xù)低迷，其回歸A股要重獲市場信心并不容易，不過在股權(quán)融資等方面較港股優(yōu)勢明顯。