記者丨張飛濤 見習(xí)生丨夏路出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

　　柳藥集團(tuán)（603368.SH）、東北制藥（000597.SZ）、片仔癀（600436.SH）、海正藥業(yè)（600267.SH）、益豐藥房（603939.SH）……近期，醫(yī)藥企業(yè)多名高管相繼辭職，醫(yī)藥行業(yè)再現(xiàn)人事動蕩。

　　據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，近一月以來（1月17日-2月17日），多達(dá)29家上市公司高管有人事變動。

　　高管“出走”背后，折射出當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績下滑、轉(zhuǎn)型陷入陣痛期、出現(xiàn)腐敗等問題。

　　有聲音認(rèn)為，隨著新醫(yī)改的深入，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的市場環(huán)境變化非常大，為適應(yīng)環(huán)境，行業(yè)人才流動頻繁也屬正?，F(xiàn)象。

　　醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績分化

　　進(jìn)入2024年，醫(yī)藥行業(yè)上市公司高層密集變動，近一個月以來，有29家上市公司高管有人事變動。不乏大參林（603233.SH）、華仁藥業(yè)（300110.SZ）、云南白藥（000538.SZ）、明德生物（002932.SZ）等知名藥企。

　　在醫(yī)藥上市公司高管人事動蕩背后，醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績集體失速。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，A股醫(yī)藥板塊中，230家企業(yè)披露了2023年業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)計凈利潤出現(xiàn)虧損的有94家，占比四成左右。

　　海王生物（000078.SZ）、榮昌生物（688331.SH）、康希諾（688185.SH）、迪哲醫(yī)藥（688192.SH）虧幅最大，預(yù)計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10億元以上。

　　鰲頭財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，藥企業(yè)績虧損一方面是因為資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨等計提減值等影響了利潤；另一方面，銷售費用高企吞噬利潤。

　　睿智醫(yī)藥（300149.SZ）預(yù)計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7.25億元-9.45億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。業(yè)績變動主要原因是，2022年度公司商譽(yù)和長期資產(chǎn)減值計提的金額共計約5.27億元。

　　長江健康（002435.SZ）預(yù)計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.5億元至8.9億元，虧損的原因之一是公司對收購的海南海靈化學(xué)制藥有限公司商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行了初步評估和測算，擬計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約6.5億元。

　　醫(yī)藥企業(yè)的銷售費用過高是市場關(guān)注的焦點。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上半年，139家藥企銷售費用合計448億元，而2022年上半年為411億元，同比上漲9%。

　　2020年-2022年，未名醫(yī)藥的銷售費用分別約為2.86億元、3.45億元和2.92億元，銷售費用率分別為103.4%、85.7%和81.9%，均在80%以上。預(yù)計2023年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.434億元至3.451億元，上年同期虧損1468.98萬元，虧損同比有所擴(kuò)大。

　　靈康藥業(yè)（603669.SH）2022年營收2.89億元，用于銷售的費用2.37億元。其中，市場營銷服務(wù)費達(dá)2.29億元，占銷售費用的96.84%。2023年三季報顯示，主營收入1.51億元，同比下降40.02%；歸母凈利潤-9658.25萬元，同比下降39.02%；扣非凈利潤-1.21億元，同比下降55.98%。

　　5次遞表港交所、今年終于通過上市聆訊的圓心科技，在2020-2022年及2023年上半年，凈虧損金額分別為3.63億元、7.57億元、8.05億元和4.42億元，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為3.13億元、6.21億元、6.96億元和3.91億元，累計虧損超20億元，虧損額逐年擴(kuò)大。

　　圓心科技虧損的重要原因，在于居高不下的銷售成本和銷售費用。招股書顯示，2020-2022年及2023年上半年，公司同期的銷售及市場推廣開支為4.95億元、8.19億元、10.27億元和5.57億元，銷售費率13.7%、13.8%、13.2%和12%。

　　監(jiān)管方面也關(guān)注到了醫(yī)藥企業(yè)銷售費用高企的情況。去年以來，多家上市醫(yī)藥公司因為銷售費用問題，收到交易所的問詢函或監(jiān)管函，要求對較高的銷售費用作出解釋。

　　藥企多名高管被查

　　在醫(yī)藥領(lǐng)域“反腐風(fēng)暴”席卷下，不少高管的腐敗行為“浮出水面”，主要涉及信披違規(guī)、行賄或貪污、職務(wù)犯罪、內(nèi)幕交易、短線交易、欺詐發(fā)行、操縱證券期貨市場、挪用資金等方面。

　　2024年1月，國藥現(xiàn)代（600420.SH）原董事長周斌涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查；2023年9—11月，上海醫(yī)藥(601607.SH)6名高管被查，其中包括前董事長、已經(jīng)退休的副總裁等；2023年7月，衛(wèi)寧健康（300253.SZ）原董事長周煒因涉嫌行賄罪被立案調(diào)查及實施留置，隨后賽倫生物（688163.SH)原董事長也因涉嫌職務(wù)犯罪被實施留置并立案調(diào)查。

　　為了整治醫(yī)藥領(lǐng)域的腐敗問題，2022年8月，國家衛(wèi)健委會同十個部門啟動了為期一年的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作，到現(xiàn)在，已有一百多名醫(yī)院院長、書記被查。

　　一位業(yè)內(nèi)研究人士對鰲頭財經(jīng)表示，高管腐敗對醫(yī)藥企業(yè)會產(chǎn)生聲譽(yù)損害、經(jīng)濟(jì)損失、管理混亂、法律風(fēng)險、社會責(zé)任缺失等負(fù)面影響。醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)建立健全的內(nèi)部管理制度，加強(qiáng)監(jiān)督和審計工作，提高員工的法律意識和職業(yè)道德水平，營造廉潔的企業(yè)文化。同時，政府和社會也應(yīng)加強(qiáng)對醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)管，加大對腐敗行為的打擊力度，共同維護(hù)醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。

　　面臨轉(zhuǎn)型陣痛

　　有不少藥企加速轉(zhuǎn)型欲尋新增長點，但轉(zhuǎn)型未達(dá)預(yù)期陷入陣痛期。

　　羅欣藥業(yè)是曾經(jīng)的抗生素龍頭企業(yè)，自借殼上市之后，業(yè)績滑落趨勢明顯。公司正在向創(chuàng)新型藥企轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，業(yè)績?nèi)韵萏潛p。

　　恒瑞醫(yī)藥營收凈利潤持續(xù)下滑，而創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)無法支撐企業(yè)業(yè)績。公司正在努力向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型面臨著諸多挑戰(zhàn)。

　　爾康制藥準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型做“醫(yī)藥和新能源”雙主業(yè)，目前正開展碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，重點推進(jìn)鋰礦端的發(fā)展。近期，爾康制藥發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損1.48億元-1.98億元。

　　為提振市場信心，多家藥企回購股份。2月18日，之江生物、中源協(xié)和、宣泰生物等7家醫(yī)藥企業(yè)發(fā)布公告，擬通過集中競價交易方式回購公司股份。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，已有包括藥明康德、凱萊英、東阿阿膠在內(nèi)的84家醫(yī)藥企業(yè)披露回購公司股份的董事會預(yù)案或股東提議，而2023年同期僅有11家。這84家醫(yī)藥企業(yè)的最高擬回購金額達(dá)到118.27億元，而2023年同期為3.71億元。擬回購藥企數(shù)量和回購金額均大幅增長。